SoFi : la fin du moratoire sur les prêts étudiants (NASDAQ : SOFI)

Sep 15, 2023

AlexSecret

J'ai déjà discuté des prêts étudiants l'année dernière alors que le moratoire devait prendre fin le 31 décembre 2022. Cet article met à jour cette analyse.

SoFi (NASDAQ:SOFI) a été fondée en 2011 avec pour mission de fournir des options plus abordables aux étudiants qui s'endettaient pour financer leurs études. Les prêts étudiants ont été leur premier produit, et la société est devenue synonyme d'activité de refinancement de prêts étudiants (il suffit de demander à Bernie Sanders et Elizabeth Warren). Ils fournissent également des prêts scolaires, mais le refinancement des prêts existants a constitué l'essentiel des prêts étudiants depuis la création de l'entreprise. Après l'arrivée d'Anthony Noto en tant que PDG en 2018, SoFi a commencé à élargir considérablement ses offres. En 2019, la société a lancé SoFi Money (désormais Checking & Savings), Invest, Relay et Home Loans (une relance de leur précédente activité de prêts hypothécaires) pour compléter leur activité principale de prêts étudiants et de prêts personnels.

L'accord visant à augmenter le plafond de la dette a codifié dans la loi que les remboursements des prêts étudiants reprendront en septembre et il y a beaucoup de questions sur ce que cela signifie pour SoFi. Je vais faire de mon mieux pour y répondre. Tout d'abord, je vais parcourir l'historique des activités de prêt étudiant de SoFi pour donner à cet article le contexte approprié. Ensuite, je discuterai des implications de la remise, du remboursement en fonction du revenu (IDR) et du taux des fonds fédéraux sur le refinancement des prêts étudiants. Enfin, nous verrons comment cela affectera les résultats supérieurs et inférieurs de SoFi. N'hésitez pas à passer à la partie juteuse à la fin si vous ne vous souciez pas du reste, mais je pense que cela fournit un contexte très utile pour l'analyse qui suit.

Tout au long de tous les déploiements de nouveaux produits, les prêts étudiants sont restés le produit phare de SoFi. En 2018, 99,5 % des revenus de SoFi provenaient des prêts, les prêts étudiants représentant 55,6 % de leurs créations. En 2019, les prêts représentaient encore 98,9 % de leurs revenus et les prêts étudiants étaient passés à 59,7 % des montages. Nous n'avons pas de données trimestrielles détaillées d'avant 2019, mais si vous regardez les données disponibles, la tendance est claire. Les prêts étudiants devenaient une part de plus en plus importante du gâteau des prêts SoFi, et donc une part de plus en plus importante des revenus de SoFi.

Volumes d'origination des prêts SoFi (Auteur)

À la fin de 2019, l'activité de prêt tournait à plein régime et les prêts aux étudiants étaient en tête, représentant 68,2 % de toutes les créations au 4T19 et progressant à un rythme très rapide. Ensuite, COVID-19 a frappé et la loi CARES a suspendu tous les paiements de prêts étudiants fédéraux et a fixé les taux d'intérêt à 0% à compter du 13 mars 2020. Ce moratoire sur les paiements et les intérêts a été prolongé depuis, et les emprunteurs fédéraux de prêts étudiants n'ont pas été tenus de effectuer des paiements pendant plus de trois ans. L'activité de refinancement des prêts étudiants a diminué à 2,1 milliards de dollars de montages au 1T20 et, comme on pouvait s'y attendre, est tombée d'une falaise par la suite. Il s'avère qu'il est vraiment difficile de rivaliser avec la gratuité.

Volumes d'origination des prêts SoFi (Auteur)

N'oubliez pas qu'en 2019, 99 % des revenus provenaient des prêts et 68 % des prêts étaient des prêts étudiants au 4T19. Imaginez n'importe quelle autre entreprise avec un produit qui représente environ 65 % de son chiffre d'affaires réduit de 60 % en raison d'une loi d'urgence du Congrès, assis là pendant deux années complètes, puis réduit de moitié par rapport à ce niveau déprimé pour l'année suivante et moitié parce que les gens étaient convaincus que les paiements ne reviendraient jamais. Cela équivaut à Apple (AAPL) perdant 75 % de ses ventes d'iPhone depuis mars 2020, puis 100 % de ses ventes d'iPhone de mars 2022 à aujourd'hui. Selon vous, qu'auraient fait les revenus et les bénéfices d'Apple ?

Comparaison des revenus des prêts étudiants de SoFi avec les produits phares d'autres entreprises populaires (Auteur)

Certaines autres baisses de revenus comparables seraient Nike (NKE) perdant 60% puis 80% de leurs revenus de chaussures, Starbucks vendant 63% puis 85% de café en moins, Tesla (TSLA) vendant 46% puis 61% de voitures en moins, ou Disney (DIS) perdant 100 % de ses revenus dans les parcs, les expériences et les produits pendant 3,5 ans, puis 18 % supplémentaires de ses revenus totaux provenant d'autres sources au cours des 1,5 dernières années. Les gens disent que Disney a été durement touché par la pandémie, mais cela ne tient pas compte de ce qui est arrivé à SoFi. Comment SoFi s'est-il comporté au cours de cette période? Très bien, merci.

Chiffre d'affaires SoFi, bénéfice de contribution et EBITDA ajusté (Auteur)

En 2019, SoFi a réalisé un chiffre d'affaires de 451 millions de dollars. En 2022, ils ont fait 1,54 milliard de dollars. Ils ont plus que triplé leurs revenus sans leur produit phare.

Maintenant, c'est évidemment une comparaison injuste. Je voulais utiliser des exemples d'entreprises et de produits que tout le monde connaît, donc toutes les entreprises mentionnées sont bien établies. Le triplement des revenus qui se mesurent déjà en dizaines ou centaines de milliards est différent du triplement des revenus de 451 millions de dollars. Cependant, en termes de pourcentage des revenus totaux, ce n'est pas du tout une exagération. Le graphique ci-dessus montre clairement que les prêts étudiants étaient tout aussi importants pour les activités de SoFi que ces produits le sont pour leurs entreprises. Que SoFi ait traversé les trois dernières années est assez surprenant. Le fait qu'ils aient prospéré et excellé dans ces conditions dit tout ce que vous devez savoir sur l'exécution de l'équipe de direction.

Comme je l'ai indiqué dans l'introduction, l'accord visant à augmenter le plafond de la dette a codifié dans la loi que les remboursements des prêts étudiants reprendront en septembre. Cela signifie que, quelle que soit la décision de la Cour suprême dans le cadre du procès en cours sur la remise de prêt étudiant, les paiements vont redémarrer, et c'est de loin la chose la plus importante pour les investisseurs SoFi. Entre-temps, cependant, Biden a également modifié les plans de prêts étudiants. De plus, les taux sont beaucoup plus élevés maintenant que lorsque SoFi prêtait auparavant. Prenons une minute et discutons de la façon dont tout cela affectera SoFi.

L'administration Biden vient d'annoncer une remise de 10 000 à 20 000 dollars sur les prêts étudiants fédéraux pour les emprunteurs éligibles gagnant moins de 125 000 dollars par an s'ils sont célibataires ou 250 000 dollars pour les ménages. Lors du récent appel aux résultats du 1T23, le directeur financier Chris Lapointe a déclaré : « Le revenu moyen pondéré de notre prêt étudiant est de 173 000 $ avec un FICO moyen pondéré de 769. » Le PDG Anthony Noto a déclaré précédemment qu'"avant la pandémie, notre activité de refinancement de prêts étudiants avait un montant moyen de prêt d'environ 70 000 dollars". À partir de là, nous pouvons en déduire que la plupart des clients cibles de SoFi pour leurs prêts étudiants ne seront en fait pas éligibles à la remise de prêt étudiant s'ils sont toujours célibataires. Environ 65 % des personnes titulaires d'un baccalauréat ou d'un diplôme supérieur sont mariées et environ 50 % des ménages mariés ont un double revenu. Cela nous donne une estimation approximative d'environ 35% des emprunteurs SoFi seraient toujours éligibles à la remise. En moyenne, 30 % des emprunteurs obtiennent des subventions Pell. Cela signifie que la taille moyenne des prêts passe probablement de 70 000 $ à environ 65 500 $ si vous supposez que les frais de scolarité sont restés stagnants au cours des trois dernières années, ce qui n'est pas le cas.

En d'autres termes, pour les emprunteurs SoFi, le montant moyen des prêts est suffisamment important pour que la remise des prêts étudiants puisse faire une petite brèche, mais ne supprime pas le besoin de refinancement. La plupart de ces personnes auront encore une dette importante à rembourser une fois la remise ciblée effectuée, même si elles obtiennent une remise de 20 000 $.

L'administration Biden a également réorganisé le plan de remboursement basé sur le revenu pour faire en sorte que davantage de personnes soient éligibles. Dans le cadre du nouveau plan IDR, les remboursements mensuels des prêts étudiants sont plafonnés à 5 % du revenu discrétionnaire pour les prêts de premier cycle et à 10 % pour les prêts aux cycles supérieurs. Donc, si vous ne gagnez pas beaucoup d'argent, vous n'avez pas à effectuer votre paiement complet chaque mois.

Alors, comment cela affecte-t-il les emprunteurs SoFi ? Les dépenses discrétionnaires sont définies comme un revenu supérieur à 225 % des lignes directrices fédérales sur la pauvreté. J'ai posté le tableau ici pour une référence rapide:

Directives fédérales sur la pauvreté 2023 (aspe.hhs.gov)

Vous pouvez exécuter autant de scénarios que vous le souhaitez, mais les calculs montrent que la plupart des emprunteurs SoFi potentiels ne seront pas éligibles pour l'IDR. La taille moyenne d'une famille aux États-Unis est arrondie à 3. Le seuil de pauvreté fédéral pour une famille de 3 personnes est d'un peu moins de 25 000. Ainsi, pour la famille moyenne, les dépenses discrétionnaires correspondent à tout ce qu'elles gagnent au-dessus de 56,25 000 $. Encore une fois, le salaire moyen des emprunteurs de SoFi est de 173 000 $, ce qui leur laisserait un revenu discrétionnaire de 113,75 000 $. Cela signifie que leur paiement doit être supérieur à 488 $/mois pour être admissible à l'IDR en tant que premier cycle ou supérieur à 975 $/mois s'ils ont des prêts pour diplômés. Pour une personne seule, ces chiffres sont respectivement de 584 $ ou 1168 $.

Taux d'intérêt sur les prêts étudiants fédéraux (educationdata.org)

Les taux d'intérêt des prêts étudiants fédéraux peuvent être vus dans le tableau ci-dessus. Les prêts directs sont les moins élevés des deux prêts aux diplômés et les prêts PLUS sont les plus élevés. Les étudiants diplômés ont droit à environ 20 000 $ / an en prêts directs, après quoi ils peuvent obtenir un prêt PLUS jusqu'à n'importe quelle limite pour couvrir la fréquentation de leur programme. Les prêts étudiants fédéraux ont une durée de 10 ans. Un prêt de 70 000 $, même à un taux d'intérêt de 7,9 %, entraîne un paiement mensuel de 846 $, donc même avec une famille de 3 personnes, l'emprunteur SoFi moyen n'est pas admissible. Une personne seule aurait besoin de prêts de plus de 100 000 $ pour être admissible. Essentiellement, certains clients potentiels seront admissibles à l'IDR, mais la plupart d'entre eux ne le seront pas. S'il s'agit d'une famille à deux revenus, vous pouvez complètement oublier l'IDR.

La principale source de prêts étudiants est le refinancement des prêts existants. L'augmentation des taux diminue le nombre de personnes qui bénéficieront du refinancement et se traduira par un marché adressable total (TAM) inférieur et par des prêts étudiants plus faibles que si les taux étaient restés bas. Anthony Noto en a parlé directement lors de la conférence du Credit Suisse le 30 novembre en déclarant: "Nous pensons toujours qu'il y a un très gros TAM avec des taux aussi élevés qu'ils le sont actuellement. C'est 200 milliards de dollars de TAM que les gens économiseraient en financement de prêts étudiants dans notre boîte de crédit aujourd'hui." Les taux des prêts étudiants évoluent approximativement avec les rendements des bons du Trésor, qui sont toujours conformes aujourd'hui à leur niveau de novembre, de sorte que TAM devrait être très similaire aujourd'hui.

Il y a aussi une autre chose à considérer. La plupart des gens se soucient beaucoup moins de leur taux que de leur paiement mensuel. Si SoFi peut refinancer un prêt à un taux plus élevé mais à plus long terme que celui auquel les emprunteurs sont confrontés, beaucoup le feront quand même.

Nous couvrirons cela dans plusieurs sections. Bouclez votre ceinture, c'est la partie amusante.

Les groupes démographiques cibles de SoFi sont les Millennials et les HENRY de la génération Z (hauts revenus, pas encore riches). Quelle meilleure façon d'intégrer ces personnes dans leur écosystème que de trouver des personnes qui ont des prêts étudiants fédéraux et de leur proposer de leur faire économiser de l'argent en refinançant? Une fois qu'ils sont dans l'application et l'écosystème SoFi, vous pouvez les vendre sur SoFi Money, Invest, Relay, offrir une carte de crédit avec 2% de cashback sur tous les achats et en faire un client à vie. C'est un excellent modèle d'affaires. C'était le modèle commercial jusqu'en 2020. Ils ont plus d'une décennie d'expérience en marketing auprès de cette cohorte exacte. Ils peuvent retourner à leur activité principale, et cela devrait se traduire par une croissance encore meilleure des membres à l'avenir.

Ok, maintenant pour la viande. De combien d'affaires parlons-nous ici et quel est l'effet sur le chiffre d'affaires et le résultat net de SoFi ? Nous commencerons par les commentaires du PDG Anthony Noto à partir de novembre. J'en ai cité une partie ci-dessus, mais voici le contexte plus large :

Comme je l'ai mentionné, nous faisions environ 2,4 milliards au quatrième trimestre de 2019. Nous pensons toujours qu'il y a un très gros TAM avec des taux aussi élevés qu'ils le sont actuellement. C'est 200 milliards de dollars de TAM que les gens économiseraient en financement de prêts étudiants dans notre boîte de crédit aujourd'hui. Et donc, nous pensons que nous pourrons revenir aux plus hauts et plus bas sur une base normalisée lorsque les paiements reprendront.

Je répète que les prix des prêts étudiants sont principalement basés sur les bons du Trésor à 5 et 10 ans et que ces rendements à 5 et 10 ans sont maintenant très proches de ce qu'ils étaient le 30 novembre lorsqu'il a fait ces remarques, donc ce qu'il a déclaré alors est toujours vrai aujourd'hui.

Taux des bons du Trésor 10 ans et 5 ans (FRED)

Je suis certain que nous obtiendrons plus de détails à ce sujet lors de la conférence des investisseurs de cette semaine, mais sur cette base, ils s'attendent à revenir à environ 1,7 à 2,2 milliards de dollars d'émissions une fois les paiements repris.

Historiquement, SoFi a réalisé une assez bonne marge d'intérêt sur ses prêts étudiants. Cependant, leur coût du capital est maintenant beaucoup plus élevé qu'il ne l'a été pendant toute leur existence depuis leur création en 2011. Si vous regardez leur taux d'intérêt moyen pondéré gagné au fil du temps, vous verrez qu'il a atteint un creux au début de 2022 et augmenté rapidement au cours des deux derniers trimestres avec la hausse des taux. Gardez à l'esprit que ce nombre est l'intérêt brut gagné. Vous pouvez également voir que le taux que SoFi paie à ses déposants a augmenté beaucoup plus rapidement que le taux d'intérêt qu'ils obtiennent de leurs prêts étudiants. La différence entre ces deux lignes est leur marge nette d'intérêt, ou NIM, qui correspond au montant qu'ils gagnent en intérêts.

Intérêt SoFi et coût du capital pour les prêts étudiants (Auteur)

Comme vous pouvez le constater, la marge d'intérêt nette entre les intérêts qu'ils perçoivent et ce qu'ils paient aux déposants a été réduite d'environ 3,5 % au 1T22 à un peu plus de 2 % au 1T23. Compte d'épargne de SoFi. L'APY est resté à 3,75 % sur les comptes d'épargne pour l'ensemble du 1T23 jusqu'au 16 mars, date à laquelle il est passé à 4 %. Ils l'ont ensuite relevé à 4,2 % le 24 avril, de sorte que les coûts des dépôts augmenteront probablement de 0,4 % au maximum au 2T23. Le coût réel sera probablement inférieur à cela, car l'augmentation du taux d'épargne sera quelque peu compensée par la diminution de l'APY pour les comptes chèques SoFi qui s'est également produite le 16 mars.

D'après ce que je peux calculer, il semble que les prêts émis au 1T23 avaient un taux d'intérêt moyen pondéré de 6,88 %, ce qui signifie que c'est ce qu'ils facturent actuellement pour les prêts étudiants. L'APY moyen des dépôts était de 3,4 % au cours du trimestre, ils devraient donc obtenir au moins 3 % de NIM, sur tous les nouveaux prêts. Étant donné que la Fed est sur le point de suspendre les hausses, l'APY, qui est un coût pour SoFi, ne devrait pas augmenter beaucoup par rapport à sa situation actuelle. Je m'attendrais à ce que NIM remonte à 3,5 % à long terme sur les nouvelles émissions, car les baisses de taux auront lieu dans la seconde moitié de 2023 ou 2024.

Ok, celui-ci est un peu plus difficile. Les prêts étudiants sont des actifs à plus long terme et, historiquement, SoFi a obtenu une marge de gain sur vente (GOSM) d'environ 4% sur ses prêts. Cela signifie que s'ils vendaient 100 millions de dollars de prêts étudiants à une autre banque, l'autre banque leur versait 104 millions de dollars pour eux. Cependant, comme l'a prouvé la crise bancaire, la hausse des taux a martelé la valeur des actifs à long terme. Qui veut acheter des prêts avec un TAP de 4 % et un risque de défaut alors que vous pouvez obtenir 5 % sans risque de la part de la Fed ? Personne. Leurs prêts qui ont été émis pendant les périodes de taux ultra-bas de 2021 et 2022 vont être très difficiles à vendre jusqu'à ce que les taux redescendent.

Il y a une doublure argentée ici, à savoir que la direction de SoFi a été suffisamment prudente pour couvrir ses prêts. Et Dieu merci, ils l'ont fait. SoFi sait que leurs coûts sont variables, même si leurs prêts étudiants sont presque entièrement des prêts à taux fixe. Ainsi, lorsque SoFi émet un prêt, ils achètent également des couvertures. Ces couvertures signifient que même si le taux d'intérêt nominal qu'ils perçoivent sur les prêts peut n'être que de 4 %, le montant qu'ils gagnent grâce aux couvertures compense la perte de juste valeur des prêts à mesure que les taux d'intérêt ont augmenté. Je ferai un autre article et expliquerai cela plus en profondeur, mais pour l'instant, sachez qu'ils ont gagné beaucoup d'argent sur ces couvertures qui compensent la baisse de valeur pour vendre ces prêts sur le marché libre. Ils ne les ventilent malheureusement pas entre les différents types de prêts, mais ils ont réalisé 359 M$ de gains sur leurs couvertures en 2022.

Gains de couverture SoFi 2022 (SoFi)

Le principal moyen qu'ils détiennent au bilan en 2022 était d'environ 8,7 milliards de dollars. Cela signifie qu'ils ont gagné environ 4,1 % en moyenne en 2022 grâce à leurs haies. Pourquoi est-ce important ? Les gains provenant des couvertures sont des revenus autres que d'intérêts et comptent pour leur GOSM. Si SoFi a déjà gagné 4 % grâce à ses couvertures, il pourrait alors vendre les prêts au prix coûtant et conserver un GOSM de 4 %. C'est pourquoi ils achètent les haies. Si la Silicon Valley Bank, la Signature Bank ou la First Republic avaient acheté des dérivés similaires sur leurs actifs comme SoFi, elles n'auraient jamais été mises sous séquestre. Une autre plume dans le chapeau de la direction pour une excellente gestion.

En fait, c'est exactement ce que SoFi a fait l'année dernière. Malheureusement, on ne leur demande pas toujours dans chaque appel de résultats quel est leur GOSM, et il est impossible de revenir en arrière car nous n'avons pas suffisamment de détails pour savoir quels prêts avec quelles couvertures ont été vendus au cours de quel trimestre. Cependant, nous avons tous les trimestres de l'année dernière où ils ont vendu des prêts étudiants, et les couvertures ont absolument fait leur travail. En fait, le scénario que j'ai décrit ci-dessus s'est réellement produit au 2T22, où le GOSM sans les couvertures était en fait de -0,2 %, mais avec les couvertures, il était encore de 4 %. Notez que malgré l'énorme mouvement des taux d'intérêt entre ces trimestres, leur GOSM réel est resté stable.

Gain sur prêt étudiant SoFi sur marge de vente, y compris et hors couvertures (Auteur)

Les prêts qu'ils ont vendus au 3T22 n'étaient pas couverts (il est possible qu'il s'agisse de prêts à taux variable, puisqu'il n'y a eu que 74 millions de dollars de prêts vendus ce trimestre), c'est pourquoi les barres couvertes et non couvertes sont égales.

La meilleure partie du retour de l'activité de prêt étudiant est qu'elle est déjà entièrement construite et prête à fonctionner. Les coûts de mise à l'échelle sont minimes ici et l'ensemble du produit est déjà entièrement intégré à leur pile technologique interne. Le secteur des prêts étudiants est comme une Porsche bloquée dans un trafic pare-chocs à pare-chocs depuis trois ans. C'est une machine bien réglée qui a été construite pour une échelle d'au moins 10x là où elle a fonctionné. Cela signifie que le coût supplémentaire pour passer de 400 à 500 millions de dollars d'émissions par trimestre à 2 à 4 milliards de dollars n'est presque rien. Le prêt étudiant Porsche de SoFi est enfin en vue de l'autoroute. Les marges sur ce point vont être très élevées et devraient être facilement supérieures à la marge de contribution de 60 % que le segment des prêts a fourni au cours des derniers trimestres.

Ok, donc en utilisant toutes ces informations, construisons ce que nous pensons qu'il adviendra des résultats de l'entreprise à l'avenir. Pour un scénario baissier, je suppose qu'ils n'atteignent que 1,5 milliard de dollars en créations au 4T23 et n'augmentent les créations que de 6% chaque trimestre, ce qui est inférieur à la croissance typique de leurs membres. Je suppose également et que le bilan reste stagnant à 5 milliards de dollars de prêts étudiants, ce qui est le cas au 1T23, qu'ils ne gagnent que 2% NIM sur les prêts et qu'ils n'obtiennent qu'un GOSM de 2%, soit la moitié de leurs repères historiques. Enfin, je suppose également une marge de contribution de seulement 50 %.

Pour le scénario de base, je suppose un point de départ de 1,9 milliard de dollars d'origines au 4T23, qui est le point médian de ce qu'Anthony Noto a guidé ci-dessus. Je suppose une croissance de l'origination de 8 % QoQ, ce qui est conforme à la croissance de leurs membres et ne suppose aucun avantage de tout mouvement à la baisse des taux. Pour les autres variables, je suppose 3 % de GOSM, 2,75 % de NIM, 60 % de marge de contribution et une légère croissance du bilan de 5 milliards de dollars à 6 milliards de dollars d'ici la fin de 2024.

Le scénario haussier suppose 1,9 milliard de dollars au 4T23, une croissance de l'origination de 10% QoQ, 4% GOSM, 3,5% NIM, une marge de contribution de 65% et le bilan passe de 5 milliards de dollars à 7 milliards de dollars. La croissance de 10 % de l'origination et la hausse du NIM et du GOSM seraient le résultat attendu s'il y avait des réductions de taux en 2024, comme le marché le prédit. Une dernière hypothèse est que je suppose que 70 % des bénéfices de contribution atteignent les chiffres de l'EBITDA, comme l'a guidé la direction. Cela s'applique aux trois scénarios.

Je prends mes chiffres calculés et je les compare à ce que je calcule que nous avons obtenu des prêts étudiants au 1T23, qui était de 0 gain sur les revenus de vente, puisque nous n'avons vendu aucun prêt, et 2% NIM sur un prêt de 5 milliards de dollars livre. Voici les résultats:

Projections de revenus et d'EBITDA (Auteur)

Ainsi, même dans le cas où NIM ne se développe pas du tout, ils obtiennent 50 % de leur GOSM historique, ils sont loin de leurs objectifs d'origination et les taux restent élevés pour l'ensemble de 2024, nous envisageons un supplément de 30 M$/40 $ M qtr de chiffre d'affaires et 11 à 13 millions de dollars d'EBITDA. Chacune de ces hypothèses est pratiquement impossible, mais même si elles se produisent, il s'agit d'un taux de croissance gratuit de 7 % des revenus et de 15 % de croissance de l'EBITDA sur la base des chiffres du 1T23. La plupart des banques tueraient pour ces chiffres.

Les chiffres de référence, qui, selon moi, sont encore très conservateurs, entraîneraient un chiffre d'affaires supplémentaire de 470 millions de dollars pour l'exercice 2024 et 40 millions de dollars par trimestre en EBITDA (et donc, un bénéfice net). Pour rappel, SoFi ne devrait générer que 2 milliards de dollars de revenus pour l'exercice 2023 et n'a enregistré que -34 millions de pertes nettes selon les PCGR. Les analystes prévoient des revenus de 2,46 milliards de dollars et un BPA de 0,00 pour l'ensemble de 2024. En d'autres termes, avec le scénario de référence, les prêts étudiants à eux seuls entraîneraient SoFi dépassant les attentes des analystes pour 2024. Oui, vous pourriez geler la croissance dans tous les autres secteurs d'activité. pour l'intégralité de 2024 et a dépassé les objectifs des analystes juste à cause de la hausse des prêts étudiants. Les prêts étudiants remboursés ne sont pas pris en compte. Les estimations de revenus et de BPA ci-dessous sont une gracieuseté de Yahoo Finance.

Estimations des revenus (Yahoo! Finance)

Les chiffres haussiers se traduiraient par une croissance des revenus de 50 % en 2024 et un BPA d'environ 0,40 $ pour l'exercice 2024 à eux seuls, sans aucune aide des prêts personnels, des prêts immobiliers, de la plate-forme technologique ou des services financiers. N'oubliez pas que le scénario haussier suppose simplement qu'ils ramènent tout aux taux d'exécution historiques de 3,5 % NIM et 4 % GOSM. Dans l'environnement de baisse des taux que les gens attendent pour 2024, ces chiffres pourraient s'avérer pas assez haussiers. Les gens ne comprennent pas ce qui va arriver à la croissance de SoFi. Les analystes ne comprennent pas ce qui va arriver à SoFi. Aucun scénario ne suivra exactement un modèle, le monde réel ne ressemble pas à ça, mais ceux-ci donnent une fourchette assez décente pour ce qui est possible. Les attentes des analystes sont terriblement baissières pour les revenus et les bénéfices. L'image que les simulations peignent est clairement plus brillante que ce qui a été évalué.

Estimations des bénéfices (Yahoo ! Finance)

La plupart des gens n'ont aucune idée du fonctionnement de SoFi, de ce qu'ils ont manqué en termes de prêts étudiants et de ce qu'ils récupèrent à la fin du moratoire. C'est leur pain quotidien et ce sera un énorme catalyseur pour l'entreprise. J'investis dans des entreprises, je n'achète pas d'actions. Plus précisément, j'aime investir dans des entreprises qui sont mal comprises, car la différence entre les performances réelles et les attentes de Wall Street est là où vous gagnez le plus d'argent. SoFi est profondément incompris et les implications du retour de leur activité de refi de prêts étudiants sont mal comprises. La meilleure partie est que vous avez encore 6 mois pour profiter de cet écart, car les revenus et l'EBITDA ne commenceront même pas à arriver avant la fin de cette année au plus tôt.

Cet article a été rédigé par

Déclaration de l'analyste : J'ai/nous avons une position longue avantageuse sur les actions de SOFI, TSLA, soit par le biais de la propriété d'actions, d'options ou d'autres dérivés. J'ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela. Je n'ai aucune relation d'affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.

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